行情分析
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1天前

中信建投期货:关税担忧持续 贵金属高位运行

汇通财经APP讯——贵金属:美国总统特朗普继续扩大关税威胁,他表示将在未来一个月内宣布对汽车、半导体、制药以及木材等征收新关税,黄金盘中再度触及新高,随后因美国财长表示没有为主权基金储备黄金的想法,黄金震荡回落。美联储博斯蒂克隔夜表示,并不预计会出现新的通胀潮,仍预计今年将有两次降息,但存在很大的不确定性。总体来看,特朗普的关税政策继续给市场带来不确定性担忧,贵金属表现强势,但考虑到近期俄美持续接洽,地缘风险下降,贵金属短线或有调整可能。操作上,等待回调机会布局多单。沪金 2504 参考区间 670-695 元/克,沪银 2504 参考区间 7900-8250 元/千克。


原油:国际原油期货连续第四个交易日连续攀升,SC 受到换月的影响走势更为波折。从原油供需面看,过去一周原油库存周度环比略降,整体维持低位;成品油库存出现了普遍的下滑,欧洲、美国、中东和亚洲地区,中质馏分库存整体压力不大。地缘层面看,美国表示对俄放松制裁是一个考虑选项,G7 公报草案的讨论显示欧美国家对俄关系有不同意见;中国也出现地炼原料逐步到位,俄罗斯的冲击暂时淡去。此前油价在向 80 美元冲击时出现了需求的低迷,当前油价走高后再次看到汽油裂差的回落,投资者以震荡思路对待油价,油价的趋势上行需要看到再度供给减量。

股指期货:上一交易日,上证综指跌 0.02%,深证成指涨 0.2%,创业板指跌 0.06%,科创 50 跌 0.14%,沪深 300 跌 0.29%,上证 50 跌 0.58%,中证 500 涨 0.23%,中证 1000 涨 0.73%。两市成交额为17565.88 亿元,较前一交易日增加约 355 亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:国防军工(1.7%),美容护理(1.67%),医药生物(1.6%)。表现最差的行业分别为: 非银金融(-0.7%),传媒(-0.73%),建筑装饰(-0.82%)。基差方面,四大期指基差小幅走弱,IH、IF 当季合约年化基差率分别为 0.5%、-1.3%,IC、IM当季合约年化基差率分别为-7.7%、-10.6%。套保方面,2502 合约今日到期,可考虑移仓至2506 合约。技术变革驱动本轮春季躁动行情,中证 1000 指数在科技板块带动下表现相对亮眼,政策对创新的支持与 AI 技术落地的实际进展,仍为小盘股提供基本面支撑。策略方面,中期来看,中证 1000 仍为弹性核心,IM 多头继续持有为主,顺周期板块左侧布局需等待政策信号明确,若两会释放稳增长政策,可增配 IF、IH。

工业硅:工业硅期货底部震荡,多空延续僵持状态,现货市场虽有恢复,但总体氛围仍弱。从基本面来看,北方硅企有部分产能恢复运行,但我们认为亏损压力之下,行业整体开工难有较大幅度上升,当前工业硅的生产与消费已基本平衡,行业或进入缓慢去库阶段,不过短期有机硅环节有意压减负荷或小幅施压工业硅需求,市场情绪支撑仍然较弱。总体来看,当前工业硅基本面仍然疲软,库存高位待消化,需求仍显低迷,尽管我们认为工业硅价格底部已经出现,但短期向上修复空间仍然有限。操作上,逢低轻仓布局远期多单,SI2505 合约参考区间 10500-11000 元/吨。

铜:周四晚铜价高位整理,沪铜主力运行至 77670 元,伦铜运行至约 9560 美元。宏观内强外弱。国内政策预期升温提振铜价走强,市场等待更多刺激政策。美国上周初请失业金人数反弹 21.9 万人但仍处低位,就业市场仍强劲,加之美联储整体表态偏鹰,铜价涨幅受限。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 4869 吨至 15.2 万吨,LME 铜去库 2150 吨至 26.8 万吨。印尼政府允许 FCX 出口铜精矿,但将征收高出口税。因进口亏损加剧,加之国内终端需求恢复偏弱,国内冶炼企业或将出口,后市现货贴水有望企稳改善。总体来看,国内政策预期升温带来新的提振,不过海外政策风险对铜价存在扰动,预计短期铜价高位整理,等待更多宏观指引。今日沪铜主力运行区间参考 77200-78000 元/吨。策略上,多单区间上沿减仓为主。

沪铅:隔夜沪铅偏强震荡。基本面,原料端,回收端废电瓶持货商货源相对宽松,目前已有一定库存累积,随着再生炼厂复产增多原料供应或由松转紧。供应端,原再生铅炼厂基本复产,现货供应量逐步恢复。需求层面,部分下游按需逢低采购,现货成交边际好转,不过冶炼端短时出货量有限,现货贴水有所走扩。总体来看,短时消费恢复偏慢,叠加废电瓶成本支撑削弱铅价上行承压,后续开学季以及利好政策提振下市场对铅锭需求依旧保有乐观预期,铅价区间震荡为主。

沪锌:隔夜沪锌偏强震荡。宏观面,美国上周首申失业金人数略超预期,1 月谘商会领先指标环比延续回落,前瞻指标有所降温。基本面看,原料方面,月内锌精矿进口增量,国产和进口矿加工费持续低位缓慢回升。供应端,据百川盈孚统计,中旬仍有新增检修炼厂,预计 2 月锌锭产量环比下降 4 万吨左右。需求端,镀锌及黑色终端持谨慎观望态度,下游拿货动力不佳,现货端承压明显。库存方面,节前三周至今累库仅 7.9 万吨,大幅落后于历年同期,支撑锌价下限。 整体来看,低库存预期已应验,短时上行最大阻力源于消费端,考虑到宏观面情绪改善,沪锌下方支撑尚可。

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