CBOT持仓：玉米空单激增1.75万手！USDA报告前市场情绪突变释放什么信号？

汇通财经APP讯——周二（2月25日），CBOT谷物期货市场隔夜整体表现较为平淡，价格回落的同时，投资者情绪波动较大。玉米、大豆和小麦期货价格均在周五触及一段时间以来的高点后出现回落。主要原因在于市场对南美地区作物生产前景的乐观情绪逐渐增强，尤其是巴西的大豆和玉米产量的预期改善。同时，全球竞争态势及美国种植面积预测也对期货市场产生了显著影响。美国农业部（USDA）即将发布的种植面积报告和美国春季播种季节的临近，使得市场情绪保持紧张。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年2月24日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。

玉米：基础面与持仓情绪的博弈

近期玉米期货的回调，反映了投资者的部分获利了结行为。在CBOT玉米期货市场中，大宗商品基金近期持续增加玉米投机性净空头头寸，尤其是在过去五个交易日，净空头头寸的增加达到了17500手。这一变化主要受市场对南美玉米产量的预期改善以及美国农民种植面积增加的预期影响。根据CoBank的预测，美国2025年玉米种植面积预计将增加约4%，而美国农业部也预计将发布更多有利于玉米种植的种植面积数据。

在国际市场方面，尽管巴西和阿根廷的玉米产量面临一些天气风险，但随着巴西种植季节的推进，其出口节奏加快，市场的忧虑逐渐消散。这种改善的气候和供应前景在一定程度上导致玉米期货的价格回落。此外，南美的玉米产量增加加剧了全球市场竞争，导致玉米期货出现压力。

大豆：供需博弈下的压力与机会

在大豆市场方面，CBOT大豆期货也出现了小幅回落，主要受到两方面因素的影响。一方面，巴西大豆的丰收预期拖累了市场情绪，尤其是在巴西农业咨询公司AgRural将其2024/25年度的大豆产量预测下调至168.2百万吨，尽管这一数据仍然是巴西历史上最大的大豆产量，但仍未能消除市场的担忧情绪。另一方面，CBOT大豆期货的持仓情绪呈现出明显的转变。大宗商品基金在过去五个交易日增加了5000手的大豆净空头头寸，这一变化反映出投资者对大豆市场走势的谨慎态度，尤其是在全球需求尚未明确的情况下。

此外，巴西的大豆收获速度加快，至2月下旬，已收获39%的种植面积，与去年相符。尽管短期内南美供应充足，但全球需求的疲弱，以及从美国出口市场到全球的供应竞争，可能会对未来价格走势构成压力。

小麦：价格回落与供需不平衡

小麦期货近期的回调也与市场情绪的波动密切相关。尽管俄罗斯小麦的出口价格持续上涨，部分受到卢布汇率的支持，但美国和黑海地区的天气前景向好，也减少了市场的担忧。CBOT小麦期货在近几天的交易中出现了下行趋势。数据显示，持仓数据显示大宗商品基金近期增加了小麦的净空头头寸，并且这些持仓变动反映出市场的谨慎情绪。

在美国国内市场，硬红冬小麦的基础价格在2月下旬稳定，而由于美国农民在上周价格反弹时已完成部分销售，当前买家不愿意加大出价。这使得市场在当前价格水平上缺乏支持，进一步加剧了期货价格的下行压力。

豆油与豆粕：南美供需影响加剧

豆油和豆粕市场也在近期受到大宗商品基金持仓情绪变化的影响。CBOT豆油和豆粕期货的持仓结构显示出明显的投机性净空头增加，这表明市场对短期内豆油和豆粕需求的悲观预期。在过去五个交易日，豆油净空头头寸增加了5500手，豆粕净空头头寸增加了3000手。这一变化反映出市场对于全球需求的疲软以及南美供应的充足所带来的压力。

尤其是在欧洲市场，随着巴西大豆收获的加速，豆粕的供应量增大，导致欧洲市场价格走弱。与此同时，尽管巴西的大豆产量略有下调，但市场情绪仍然受到南美供应增加的压力影响，导致全球豆粕价格持续疲软。CBOT豆油期货在最近的交易中亦受到了类似的压力，尤其是在美国国内需求和国际市场需求预期不明朗的情况下。

未来走势展望

展望未来，CBOT谷物期货市场的走势将高度依赖于南美产量的最终确定、美国春季播种的种植面积及天气变化等因素。市场情绪的波动，尤其是投机基金持仓的变化，将可能引发短期内价格的震荡。特别是在美国农业部即将发布的年度种植面积报告后，投资者对美国玉米、大豆和小麦的种植面积预期将成为市场的关键变量。

从持仓变动来看，大宗商品基金的净空头头寸增加表明市场情绪偏空，但在南美作物产量逐步落实的情况下，市场可能会逐渐恢复对供需基本面的关注。短期内，玉米、大豆和小麦的价格可能继续维持震荡格局，但如果南美天气出现异常或其他突发事件，市场也可能出现快速反弹。

总的来说，短期内，CBOT谷物期货市场可能会受到全球供需变化及投机资金操作的双重影响，投资者应密切关注未来几周的天气变化、出口数据以及春季种植面积预期，以便为未来的市场波动做好准备。