中信建投期货：非农就业不及预期 美联储维持稳健表态

汇通财经APP讯——贵金属：美国 2 月新增非农就业不及预期，失业率上升，但美联储主席鲍威尔仍然表示不急于调整利率，他认为劳动市场稳健，通胀水平略高于目标，美联储需静待更清晰的局势，贵金属因此震荡运行。在美国退出欧盟背景下，欧盟近期持续讨论增加军费，俄乌冲突目前仍在持续，静待各方进一步谈判成果。总体来看，地缘政治风险及关税争端给市场带来较多不确定性，贵金属短期仍受支撑，后市仍宜以偏多思路参与市场。操作上，轻仓做多。沪金 2504 参考区间 660-690 元/克，沪银 2504 参考区间 7800-8100 元/千克。


股指期货：上一交易日，上证综指跌 0.25%，深证成跌 0.50%，创业板指跌 1.31%，科创 50 跌 1.24%，沪深30 跌 0.31%，上证 50 跌 0.07%，中证 500 跌 0.56%，中证 1000 跌 0.42%。两市成交额为18182.39 亿元，较前一交易日减少约 882.17 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：有色金属(1.50%)，国防军工(1.47%)，钢铁(1.39%)。表现最差的行业分别为：通信(-1.93%)，房地产(-1.92%)，计算机(-1.42%)。基差方面，四大期指基差小幅走弱，IH、IF 当季合约年化基差率分别为-0.37%,-2.02%，IC、IM 当季合约年化基差率分别为-8.08%、-13.69%。套保方面，近期基差波动或放大，近月合约空头套保或可考虑远月合约。两会期间，目前已释出政策信号基本符合市场预期，市场缩量震荡。2 月份进出口、CPI 等数据走弱，不及市场预期，资金情绪或有所波动。在两会行情和年报验证窗口期，股指或存在波动风险，本周继续关注消息落地情况，策略上短线谨慎观望为主。

股指期权：上个交易日，上证综指跌 0.25%，深证成指跌 0.5%，创业板指跌 1.31%，科创 50 跌 1.24%，沪深 300 跌 0.31%，上证 50 跌 0.07%，中证 500 跌 0.56%，中证 1000 跌 0.42%，深证 100ETF 跌0.6%。两市成交额为 18182.39 亿元，较前一交易日减少约 882 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：有色金属(1.5%)，国防军工(1.47%)，钢铁(1.39%)。表现最差的行业分别为： 计算机(-1.42%)，房地产(-1.92%)，通信(-1.93%)。两会利好政策基本符合预期。在政策对科技创新、消费的支持，以及 AI 应用不断落地和经济基本面企稳复苏的背景下，预计全年行情将围绕科技与消费展开，中期可尝试回调后逢低买入远月看涨期权。近期而言，在两会行情和年报验证窗口期，资金情绪或有所波动。期权方面，卖权策略可适当止盈降低仓位，防范市场波动放大风险。

工业硅：工业硅期货继续探底，大厂开工增加的预期之下，空头力量明显占优，现货市场清淡，市场成交主要以期现商货源为主。近期下游需求暂无起色，多晶硅产量并未受到终端抢装带动，有机硅减产行动仍在持续，铝合金开工逐步恢复常态，需求延续疲软。总体来看，短期工业硅过剩压力仍未消除，但当前工业硅价格已经足够低迷，进一步悲观的必要性较低，我们预计工业硅后续下行空间十分有限。操作上，逢低轻仓布局远期多单，SI2505 合约参考区间 10000-10500 元/吨。

沪铅：周五晚沪铅偏弱震荡。基本面来看，原料端，部分地区废电瓶供应再次收紧，目前电瓶报废情况偏淡，市场现货供应量短时增量有限，回收端收货成本较高，而且本周铅价小幅上调，带动其挺涨惜售情绪提升。供应端，原再生复产持续放量，铅锭供应边际增长。需求端，短时铅价上行，下游恐涨刚需补库情绪向好，政策及消费预期提振下市场对铅锭需求依旧乐观。不过 3 月合约交仓在即，社库仍有移仓累增趋势。总体来看，短时供需端双向修复为主，成本端支撑随废电瓶抬高，但对铅价持续走强支撑有限，预计铅价继续震荡运行。

沪锌：周五晚沪锌偏弱调整。宏观面，美国 2月非农表现不及预期，特朗普对加拿大再度施加关税威胁；国内方面则继续等待重要会议政策指引。基本面看，供应端，目前矿供应由紧转松，加工费上涨趋势不变，但从到厂实际成交 TC 来看，调涨幅度不及预期。3月内多数炼厂复产为主，百川盈孚预计环比增量在 6 万吨左右。需求端，下游接单天数增加，不过近期京津冀地区环保限产，部分要到 13 号后才陆续复产，短时接货需求或受扰动。整体来看，短时锌价动力主要源于宏观情绪，基本面难以支撑锌价进一步上行，预计锌价宽幅震荡为主。

镍不锈钢：宏观方面，美元指数承压下行，给予镍价较强支撑。目前一级镍过剩压力不减，但印尼及菲律宾镍矿短期供应偏紧，短期内镍价维持高位。消息面上，印尼拟在紧急状态下，允许矿物对外出口，但市场对此反应有限。不锈钢方面，成本端镍铁价格一路走强，最新成交突破 1000 元/镍，但需求端未见利好，库存压力不减，因此不锈钢上方空间较为有限。操作上，沪镍暂时观望，不锈钢区间操作。沪镍 2505 区间 125000-135000 元/吨。SS2505 参考区间13000-13700 元/吨。

螺纹钢： 截至 3 月 6 日当周，螺纹钢产量、表需连续三周增加，厂库连续两周减少社库连续第十周增加。螺纹产量 216.81 万吨，周环比增加 10.31 万吨，增幅 4.99%;螺纹表需 220.35 万吨，周环比增加 29.64 万吨，增幅 15.54%。螺纹钢供需两端延续季节性回升，产业矛盾相对有限，库存拐点已现，但供应压力增加，市场情绪偏谨慎，短期钢价或继续寻底。

热卷： 上周热卷产量下降 11.58 万吨至 311.55 万吨，总库存去库 6.48 万吨，表需下降 4.3 万吨至 318.03万吨。热卷需求韧性趋弱，倒逼板材钢厂转产，供应迎来收缩。需求方面，据贸易商反馈下游订单较为疲软，热卷价格继续承压偏弱运行。策略上，区间操作，螺纹 2505 参考 3200-3350 区间，热卷 2505 参考 3300-3470 区间。

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